一只短债产品的18年投射出短债基金市场的风云变化

　　公告显示，3月19日是嘉实超短债2024年第二次分红的现金红利发放日。自成立以来，嘉实超短债AC已累计分红共计210次，累计分红27亿元。

　　作为全市场第一只短债基金，2006年成立的嘉实超短债，已走过了18年，服务了近500万投资者。

　　而短债基金也在这期间迎来了自己的变局，慢慢地发展壮大，成为了投资者资产配置中不可或缺的重要环节。

　　2023年末，全市场短债规模首次突破万亿元。全市场短债产品合计337只，规模达10067.28亿元，相比一年前的规模增长了超60%。（注：本文所有短债仅统计wind短期纯债型基金产品，数据截至2023/12/31）

　　回溯历史，尽管第一只短债基金于2006年成立，但直到2012年其他短债基金才开始陆续成立。2018年4月，“资管新规”发布，市场变化加速了短债基金的发展，规模加速增长，在年底突破了1500亿元。

　　一路走来，嘉实超短债的业绩以斜上45度持续前进，走出了一条“划线派”。正如短债基金的市场发展一样。

　　短债基金的稳健低风险产品标签也在资管新规后愈加清晰。近年来，短债基金表现相对突出，根据 Wind 短债基金统计，2023年以来，全市场短债基金加权平均年化收益率达到 4.38%，投资回报明显超出货币基金和同业存单指数基金。

　　截至2023年4季报，嘉实超短债C累计回报已达76.31%，同期业绩基准47.06%；嘉实超短债A累计回报达6.87%，同期业绩基准3.82%，超额收益显著。（数据来源:嘉实超短债证券投资基金2023年第4季度报告）

　　2023年，嘉实超短债规模为222.6亿元（AC累计统计，数据来源嘉实超短债证券投资基金2023年第4季度报告），位列全市场短债产品规模前三。18年长情陪伴，年年正收益、持续累计分红27亿，给持有人带来了较好的投资体验。

　　嘉实超短债持续稳定收益的背后，是公募基金固收大平台的协同作业：科学的投资理念、完备的投研体系、对客需多元化的理解与挖掘、优质的投研人才梯队、纪律严明的风控体系等多个能力的汇总。

　　降低波动，靠谱稳健，是很多投资的人对理财的硬性刚需之一。短债基金的特点恰好精准满足了这些需求，申赎便利，流动性好；最低1元起购，投资所需成本低；短久期，利率风险也相对较低。

　　2023年，全市场短债规模相比一年前增长了超60%，首次突破万亿元。根据各家公募规模情况，2023年，嘉实基金整体短债规模为811.57亿元，连续4个季度短债保有第一。在2022年，嘉实基金短债管理规模为386亿，位列全市场第二。

　　规模仅是数据的总结和梳理，增长的数字是一个切面，切面背后为何会获得众多投资者的青睐选择，是需要探究的内核。

　　目前，嘉实的短债基金包含嘉实超短债、嘉实中短债、嘉实汇鑫中短债、嘉实30天持有中短债等多只产品，持续为投资者提供了更为多元的解决方案。持有人可依据自己情况，自主、灵活、多样的选择需要的理财产品。

　　这背后是嘉实对短债产品线布局的成熟。每一只产品从报批到发行，都是审慎的布局。

　　从真正了解客户的需求出发。多样的短债产品，不同的解决方案，通过不同的投资策略，打造多款旗舰产品，方便持有人一站式解决理财需求。

　　嘉实超短债历史悠远长久，以货币基金为基础，通过适当延长基金投资组合的久期，投资于期限稍长的固定收益工具，获取更高的投资收益。嘉实汇鑫中短债，以票息+交易策略，严控回撤，实现相对高弹性。嘉实30天持有期中短债，0赎回费，侧重短久期+交易策略增厚。不一样的产品不同侧重，但核心都是在稳的大基准下，持续带来收益。

　　成熟健康的产品布局，需要把握好短期与长期、顺周期与逆周期、稳规模与调结构的平衡。

　　一方面，需要在资产轮动周期中把握短期的布局窗口，顺势而为，实现用户在震荡市场环境中对于收益确定性、对于稳健低波理财的需求，适当做顺周期的布局；

　　另一方面，对公募基金而言，更需要坚守长期，夯实内容，加强自身能力建设，确保长期方向不受短期市场热点变迁的扰动，坚持做难而正确的事。

　　嘉实基金固收精品货架上的这些稳健打理财产的产品，兼顾了稳定收益和良好流动性，充分满足了投资者对于活钱理财的稳健理财需要。

　　从时间的维度来看，短债基金的核心是能够充分满足投资者“长短钱”的配置需求。短债基金指数发布以来，近15年间（2009-2023）连续实现了正收益。Wind 多个方面数据显示，整体短期纯债型基金指数的年化波动率为0.35%，最大回撤仅为-0.15%。

　　作为中低风险的稳健配置型品种，在短债基金的选择上，收益只是其中一个评价标准，风险管理更是重要的一个考量维度。

　　在风平浪静、收益平稳的表面下，怎么避开风险违约的雷区，是决定成败的关键。

　　历来以风控严格而著称的嘉实基金力求让组合的风险时刻处于可预测状态。通过持续积淀下来的基石固收平台能力，为稳健固收业务打下了牢固的能力根基，这体现在大类资产配置、信用研究、交易和市场风险应对能力等多方面。

　　以信用研究能力为例，嘉实基金业内最早成立了信用研究团队，信用研究覆盖不一样的行业和类属，建立了严苛的个券信用评审标准，保持全流程研究、分析与跟踪。在嘉实，信用研究的“守”是以系统扎实的基本面分析为支撑，常态化信用排查与预警，防范风险底线，做好防守。信用研究的“攻”是将信用研究转化为价值发现，在风险底线之上寻找风险溢价优配，努力做好反击寻找进攻机会。

　　在2023年海通证券固定收益类基金大型公司绝对收益排行榜中，嘉实基金近一年固收绝对收益率排名2/16；另有22只固收产品在四大权威评级机构中获五星评级。2023年嘉实基金整体债券基金规模增量行业第一。

　　嘉实基金给出了一个具备自身独特辨识度的答案：以稳健固收夯实资产配置内核，为投资者提供“含稳健量”较高的理财投资解决方案。