发布时间:2023-12-28 05:52:42 来源:bandao半岛体育
尤其是在如今老龄化、少子化、长寿化的社会下,单靠国家、企业养老,很难支撑起一个体面的晚年。政府主导的国家养老金第一支柱,支付的养老金有限,目前的替代率在45%左右;第二支柱的覆盖人群又太窄。而根据世界银行(WorldBank)建议,要维持退休前的生活水平不下降,养老金替代率需不低于70%。
于是,作为第三支柱的个人养老金制度应运而生。2022年11月,个人养老金制度落地,我国也搭建起了完整的三支柱养老金体系。如今,首批个人养老金产品运作已经超一年,但各方却纷纷评价没有到达预期:投资者入局热情没有到达预期,开户者中仅1/4缴费;个人养老金产品收益没有到达预期,九成养老金基金亏损。
居民有养老焦虑,政府出台了个人养老政策,为何需求端与供给端就是对不齐?为何既有观念中稳健的养老产品却九成亏损?投资者为了未到来的高收益,又应该承受多大的风险?
带着这样一些问题,蓝鲸财经专访了富达基金联席投资主管聂毅翔先生。他认为,投资者应该革新传统的保本观念,只要让钱配置在不同风险和收益特征的资产上,就能享受时间复利带来的喜悦。除此,目前国内的部分养老基金管理存在追热点等短视行为,与养老基金系统化、科学化的投资体系相违背。
去年11月,个人养老金制度落地,储蓄、理财、保险、基金四类产品被纳入货架。如今,一年已过,基金的收益在四类产品中垫底,平均收益率是-4.88%。而其他三类产品均录得正收益:打理财产的产品平均收益为2.30%;储蓄年化利率多在2%-3.5%之间;保险去年的年化结算利率也普遍在4%以上。
基金的亏损伤害了部分投资者的信心,但聂毅翔认为,养老金作为超长期的投资,投资者关注短期意义不大。与理财、储蓄等产品相比,基金的波动的确更大。但养老金的久期较长,将时间拉长,基金的投资回报比其实是很高的。
同样是1万块,按近年的年化利率,全额存入储蓄,35年后大概会涨至2.8万,而基金能复利到14.8万。聂毅翔对比到,最近二十年,储蓄的平均年化大概在3%,而中国偏股型基金平均年化在16%,即使以8%计算,现在买入一万块的基金,35年后也能滚雪球到14.8万。
聂毅翔认为,一方面,储蓄3%的收益,拉长至退休,其实并不能够满足投资者的退休需求。另一方面,投资者如果买入储蓄等固定收益产品,将踏空权益资产的长期上涨行情,可谓捡了芝麻,丢了西瓜。
上世纪 80 年代以前,银行存款是 IRA (美国的第三支柱个人养老金)最主要的资产类别,曾一度占比高达85%。参与者大多在银行开设个人退休储蓄账户,因为80年代以前美国银行的存款利率基本高于10%,个人没有将 IRA 资金交于其他资产管理机构的需求。而80年代后, 伴随着存款利率的逐渐下行,共同基金收益与管理的优势逐渐凸显,2000 年以来IRA资产中配置共同基金(即中国的公募基金)的比例稳定在48%左右。
聂毅翔认为,钱应该合理配置在不同风险和收益特征的资产上,才能够享受时间带来的复利。买储蓄还是买基金,这可能决定你退休后是跳广场舞,还是去欧洲旅行。
尽管聂毅翔谈到,养老基金波动是一般的情况,但他同时也认为,投资者不应该无原则地承受风险。
Wind多个方面数据显示,个人养老金基金中,回撤最大的产品达到了25.75%,三成产品的回撤都在10%以上。并且,极个别个人养老金基金出现追逐投资风口等短视行为,风险颇大。
对此,聂毅翔认为,追热点等行为与养老金控制风险的需求背道而驰。养老金的投资框架应该是长期主义的、系统化的,而不是与主动投资基金一样,全部倚靠基金经理个人的主观选择。
不同的年龄、风险偏好和期望收益对养老金的投资要求也都不一样,但当局者迷,投资者很难跳脱出生命周期来理性看待养老投资,因此系统化的处理非常有必要。1996年,富达基金经理郑任远发明了美国第一只目标日期基金,并按照人的生命周期设计了股债比例的下滑曲线。具体而言,在生命周期跨度下,基金的股债配置比例应该跟着时间而调整,距退休日期越近,权益资产比例越低,风险系数也越低。
简单来说,投资者年轻时,目标日期基金中多数资金会用于购买权益类资产,少数购买固收类资产。跟着时间的推进,权益资产占比会不断下调,固收资产占比将不断的提高。最终目标是让投入资产的人在退休时,养老金资产组合整体风险较低,收益适中,且能产生长期稳定的收入。
通过这种系统化的操作,可以有效地、科学地规划养老这笔长期投资。现在不少95后也在开始作养老投资,距离他们正式退休还有三十几年。三十几年的长线投资,会遇到诸多不确定性,不应该由一两个基金经理对投资起到决定性作用,而应该由系统、体系化的操作来控制风险。聂毅翔补充到。
除此,养老投资需要更加多元的配置,管理人要有资产配置的概念。中国的股债,很多时候是同涨同跌的,如果养老基金只配置A股,很难分散风险。但若能够做全球的资产配置,资产整体就会稳定很多,包括各类底层资产是期货的基金,甚至黄金、原油、大宗商品等等,都可以分散、对冲集中配置带来的风险。此外,聂毅翔还给出一些建议,包括养老投资应该专钱专投,投资者要养成定投的习惯,女性更应该重视养老投资,因为女性对于生活品质的追求普遍更高,寿命也更长等等。
种一棵树,最好的时点是十年前,其次是现在。养老投资亦是如此,聂毅翔直言,养老投资,越早越好。